《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：電商物流與貨運(yùn)平臺(tái)崛起 半掛車企業(yè)穩(wěn)站商用車C位
三季度，商用車及重卡市場(chǎng)產(chǎn)銷屢創(chuàng)新高。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著電商、物流以及貨運(yùn)平臺(tái)的快速崛起，半掛車“新國(guó)標(biāo)”GB7258在2020年的強(qiáng)勢(shì)落地，半掛車產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)快速發(fā)展，開啟持續(xù)增長(zhǎng)模式。
中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年前三個(gè)季度，重卡累計(jì)銷售約123.3萬輛，同比增長(zhǎng)38.7%。前三季度，我國(guó)商用汽車八大類產(chǎn)銷量累計(jì)為207.3萬輛，同比增長(zhǎng)17.01%，增幅比1月至8月擴(kuò)大0.29個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)態(tài)勢(shì)總體穩(wěn)步向好。
另根據(jù)中國(guó)專業(yè)車協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)，受益行業(yè)整體增長(zhǎng)帶動(dòng)，半掛車產(chǎn)銷量連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。廂式半掛車、倉(cāng)柵半掛車，罐式半掛車以及起重舉升汽車銷量的銷量在9月同比增長(zhǎng)均超過50%以上。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著電商零售業(yè)高速發(fā)展并增加直面消費(fèi)者（B2C或C2C）的配送物流，加之新國(guó)標(biāo)的強(qiáng)勢(shì)落地，半掛車行市場(chǎng)集中度以及增長(zhǎng)或?qū)⒊掷m(xù)提升，而具備高端制造能力的龍頭企業(yè)有望持續(xù)受益，領(lǐng)跑行業(yè)。
電商物流促進(jìn)貨運(yùn)量提升商用車市場(chǎng)需求受益
進(jìn)入10月，伴隨著“雙十一”的臨近，貨運(yùn)市場(chǎng)戰(zhàn)云更密：在極兔快遞和眾郵快遞上半年組建快遞網(wǎng)絡(luò)之后，順豐新組建的加盟制快遞網(wǎng)絡(luò)豐網(wǎng)也開始試點(diǎn)。
半年時(shí)間，在通達(dá)系、順豐等快遞格局下，中國(guó)市場(chǎng)連續(xù)新增三大快遞網(wǎng)絡(luò)，超出行業(yè)預(yù)期。
電商物流行業(yè)闊步前行，物流企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，其中順豐2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)1095億元，同比增長(zhǎng)39.1%；扣非凈利潤(rùn)51億元，同比增長(zhǎng)超過45%。
物流企業(yè)業(yè)務(wù)的大幅增長(zhǎng)，給物流運(yùn)輸車市場(chǎng)帶來充分想象空間。因此，隨著國(guó)內(nèi)疫情情況向好，電商物流加速增長(zhǎng)，軸輻式物流格局和倉(cāng)配一體化趨勢(shì)增強(qiáng)，促進(jìn)短途配送物流增長(zhǎng)、分流長(zhǎng)途運(yùn)輸需求及冷鏈運(yùn)輸需求的爆發(fā)，商用車行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期。
此外，政策鼓勵(lì)“農(nóng)村物流+商貿(mào)”的發(fā)展模式與《網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)道路貨物運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)管理暫行辦法》大幅提升了貨運(yùn)效率，帶來增量用車需求。用車客戶群體發(fā)生變化，個(gè)體用戶減少，企業(yè)用戶增加，直接帶領(lǐng)由低端市場(chǎng)向中端以及中高端市場(chǎng)的過渡。
目前，國(guó)內(nèi)公路貨運(yùn)繼續(xù)恢復(fù)，貨運(yùn)量增速回升。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2020年9月國(guó)內(nèi)貨運(yùn)量44.78億噸，同比增長(zhǎng)5.6%；公路貨運(yùn)量34.04億噸，同比增長(zhǎng)7%。
貨運(yùn)量回升，帶動(dòng)牽引車需求旺盛，前三季度累計(jì)銷售同比增長(zhǎng)53%，達(dá)到64.11萬輛，更進(jìn)一步支撐商用車市場(chǎng)高景氣度：
中集車輛孵化的半掛車分時(shí)租賃平臺(tái)——掛車幫的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年前三季度，掛車幫租賃業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)76.5%。掛車幫預(yù)計(jì)，在前述多種因素助推下，公司在2020年全年，半掛車租賃車輛保有量將同比提升90%以上。
頭部企業(yè)中集車輛（01839.HK）三季度業(yè)務(wù)資料進(jìn)一步顯示，隨著電商物流發(fā)展，廂式半掛車和過渡性骨架車+廂體車型銷量提升，國(guó)內(nèi)外訂單充足。
在半掛車企業(yè)高銷量、毛利率顯著增長(zhǎng)的刺激下，半掛車企業(yè)穩(wěn)站商用車企“C”位，龍頭企業(yè)受投資者關(guān)注度明顯增多。資者平臺(tái)活躍度與市場(chǎng)情緒均大幅提高，且持股信心與對(duì)未來走勢(shì)展望呈積極態(tài)度。
新國(guó)標(biāo)實(shí)施利好高端制造 半掛車或迎升級(jí)換代潮
除了電商物流加速增長(zhǎng)的帶動(dòng)，新國(guó)標(biāo)（GB7258-2017）的強(qiáng)勢(shì)落地實(shí)施，給國(guó)內(nèi)半掛車市場(chǎng)帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。
半掛車目前已發(fā)展成為專業(yè)性較強(qiáng)的交通運(yùn)輸工具，作為專業(yè)運(yùn)輸車輛，逐步成為國(guó)內(nèi)運(yùn)輸市場(chǎng)的“主力軍”。但是“老式掛車”由于大幅壓縮成本、超限超載，存在連續(xù)制動(dòng)熱衰減嚴(yán)重等問題，嚴(yán)重威脅卡車司機(jī)以及他人的生命安全。
為有效規(guī)范半掛車行業(yè)發(fā)展，國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫局和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會(huì)于2017年9月29日發(fā)布《機(jī)動(dòng)車運(yùn)行安全技術(shù)條件》（GB7258-2017），并于2018年1月1日正式實(shí)施。
過渡期后，多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)在今年1月1日開始執(zhí)行。例如新國(guó)際規(guī)定了三軸欄板式、倉(cāng)柵式半掛車應(yīng)裝備盤式制動(dòng)器。同時(shí)，總質(zhì)量大于12000kg的所有危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸半掛車、三軸欄板式、倉(cāng)柵式半掛車都應(yīng)配裝空氣懸掛。
中信證券預(yù)計(jì)，GB7258-2017正式實(shí)施后，將提升三軸倉(cāng)柵/欄板式半掛車單價(jià)約4萬元。
這意味著，原本存在約4萬元左右價(jià)格優(yōu)勢(shì)的不合規(guī)車型，將在新國(guó)標(biāo)強(qiáng)制實(shí)施后，喪失絕大部分價(jià)格優(yōu)勢(shì)。而符合新國(guó)標(biāo)、合規(guī)、安全的半掛車，將迎來新的發(fā)展契機(jī)。這類車型，恰恰主要集中在行業(yè)龍頭企業(yè)。新國(guó)標(biāo)強(qiáng)制實(shí)施影響，半掛車業(yè)務(wù)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)已經(jīng)有所體現(xiàn)：
10月底，中集集團(tuán)（000039）發(fā)布的三季報(bào)顯示，三季度中集集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入241.6億元，同比增長(zhǎng)27.54%；凈利潤(rùn)8.8億元，同比增長(zhǎng)2123.72%。2020年前三季度，受益政府以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際“雙循環(huán)”相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，道路運(yùn)輸車輛業(yè)務(wù)，即中集車輛（01839.HK）收入同比提升。
預(yù)計(jì)電商物流與貨運(yùn)平臺(tái)的快速崛起，老舊掛車將加速退出市場(chǎng)，半掛車市場(chǎng)集中度將持續(xù)提升，掌握高端制造能力的行業(yè)龍頭有望持續(xù)受益。